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今天是 10 月 26 日，正好有一组数据今天才出来，比价格本身更值得看。《2,300 破了，但排队卖 ETH 的人只剩 3,500 个》以太坊今天盘中最低 2,282，报 2,300 附近，24 小时跌 2.7%。比特币在 7.95 万到 8.04 万之间反复，日内低点 79,270，距 2025 年 10 月 126,259 美元的纪录低 36%。看价格是第四天了。看结构，今天其实是另一个信号。 ETH 质押退出队列从高峰的 282,000 枚，掉到了约 3,500 枚。减少超过 99%。这个数字的含义很直接：急着离场的人已经走完了。队列是“想卖但还在排队”的存量，它萎缩到这个程度，说明该割的割完了，剩下的不想动。同一时间，山寨币未平仓合约比高峰减少约 90 亿美元。杠杆也被清了一遍。这两组数据放在一起，指向同一个结论：卖压的来源正在枯竭。但价格没涨。为什么？因为没有买的理由。上周 ETH 现货 ETF 净流出 2.207 亿美元，周五只有 440 万微弱流入；今天以太坊基金会又卖了 2,785 枚 ETH，换成约 642 万美元的 USDS。供给在减少，需求没有出现。这叫“跌不动，也涨不了”。比特币那边是同一个形态：资金费率 +0.0054%/8h，还是正的，多头仍在付钱；24 小时永续成交量 327 亿，比前一天少 26%；24 小时爆仓收窄到 1.18 亿。缩量、正费率、爆仓衰减——这是疲惫，不是崩塌。真崩盘会看到费率转负、持仓崩塌，今天都没有。宏观没有给出新的方向：布伦特 110.46，黄金 3,991（六天前 4,140），十年期美债 4.9% 以上。避险资产和风险资产一起被卖，只有原油在涨——机构要现金时，卖的是最好卖的东西。我的概率：在 78,000–80,000 磨到 10 月 30 日期权交割 45%；破 78,000 去 75,000–77,000 35%；重回 82,000 上方 20%。最大痛点在 78,000，名义约 100 亿。讨论：卖压枯竭了，价格为什么还不涨？我的答案有点不舒服：因为“没人卖”和“有人买”是两门完全不同的功课，而市场只完成了前一半。投票：你觉得 ETH 现在缺的是——A. 一个买它的理由；B. 时间，等宏观转；C. 一次真正的恐慌洗盘；D. 什么都不缺，就是没人care。我选 A。供给端已经健康到接近完美，需求端一片空白；这种结构最磨人，因为它不给任何一边痛快。非投资建议，风险自担。#行情分析 \$ETH